2022年5月，Terra生态系统的原生代币Luna经历了一场史无前例的崩盘，而这场灾难的核心，便是“超发”机制引发的恶性通胀，原本作为TerraUSD（UST）稳定币的挂钩保障，Luna的发行机制在UST脱锚后被彻底扭曲，短短几天内，其供应量从原先的约6.5亿枚暴增至天文数字，最终沦为“废币”。
超发机制：算法稳定币的“双刃剑”
Luna与UST的挂钩依赖一个算法机制：当UST价格低于1美元时，用户可燃烧1美元Luna兑换1UST，理论上能通过减少Luna供应支撑UST；反之，若UST价格高于1美元，则可铸造1Luna兑换1UST，增加Luna供应以平抑价格，这一设计本意是维持稳定，却在UST遭遇大规模挤兑时成为“加速器”。
超发规模：从6.5亿到“无限归零”
2022年5月UST脱锚后，恐慌性抛售引发连锁反应：大量UST被兑换为Luna以抛售套现，导致Luna供应量呈指数级膨胀，据链上数据，短短5天内，Luna的供应量从6.5亿枚激增至超过690万亿枚